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信用债回顾:再议“信仰” 关注放大的波动

发布时间:2019-12-09 08:49来源:凤凰彩票网采集侠字号:

1、 一级市场:信用债发行量小幅减少,净融资量小幅增加

    与上周相比,本周信用债发行量、到期量均小幅减少。本周信用债新债发行共1778.09 亿元,较上周环比减少16.01%。本周除短融外,其余种类债券发行量均减少。具体而言,公司债本周发行611.3 亿元(上周742.8 亿元),短融本周发行806.69 亿元(上周746.00 亿元),中票本周发行293.4亿元(上周542.5 亿元)。从主体类型来看,产业债本周发行54.7 亿元(上周发行17.00 亿元),本周城投债发行12.00 亿元(上周发行68.7 亿元)。

    2、二级市场:本周,信用债收益率表现分化

    本周,信用债收益率表现分化。具体来说,城投债AAA、AA、AA-等级中的1 年期债券收益率表现下行,而其他各期限债券收益率均小幅上行,而AA+城投债除7 年期债券收益率表现上行外,其余各期限债券收益率均表现下行。中票方面,除AA+、AA、AA-的1 年期债券收益率表现上行外,其余各等级、各期限债券收益率均表现下行。信用利差方面,本周,城投债1 年期各等级、3 年期AA-级信用利差小幅收窄,其余各期限各等级信用利差均走阔;中票除5 年期各等级与1 年期AAA 等级信用利差收窄外,其余各期限、各等级信用利差均走阔。 织梦好,好织梦

    资金面上,短端资金价格小幅下行。本周,短端的R001、R007 利率先降后升,整体较上周有所下行。同时,中等期限的3M SHIBOR 利率小幅上行。

    个券兑付问题或引发信用债市场波动加大。根据上海清算所通知,2019 年12 月6 日是“16 呼和经开PPN001”的投资人回售行权执行日及付息日。但截至日终,仍未足额收到发行人的付息兑付资金,已构成违约。作为这一期的债券发行人,呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司是呼和浩特经济技术开发区内的城投平台。虽然这一平台在本次回售违约前已曝出过多起风险事件,但这次的兑付问题仍引发了投资者的重点关注,主要原因在于对城投的“信仰”。谈到资质问题,需要考虑的是政策底线为不发生系统性风险,而当前各地区城投实质上也已经出现分层,对城投企业不宜一刀切和一股劲的“信仰”。对于城投非标违约重灾区的城投主体,投资者要保持高度警惕。而谈及市场变动,需要考虑前期信用债,尤其是城投债持续表现较好这一市场现况。当前,城投违约从非标向私募债的传导这一变化,或受估值影响而放大了市场对于信息的敏感程度和波动性。

    风险提示:经济出现超预期变化,政策超预期

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(财经窝小编:财经窝)

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